A percep??o de que os pre?os das tr?s principais commodities agr?colas sofreriam um inevit?vel recuo depois que passaram a se distanciar de suas m?dias hist?ricas, em outubro de 2006, n?o se concretizou. As curvas ascendentes tornaram-se ainda mais verticais no ano passado, e novas altas, ainda que de menor envergadura, s?o esperadas para 2008. Os patamares de pre?os praticados nos mercados agr?colas globais mudaram definitivamente. O conceito de m?dia hist?rica vale at? 2006. O ano de 2007 ? um marco divisor. Os pa?ses emergentes ganharam for?a. Isso ficou evidente nas discuss?es sobre os efeitos da crise hipotec?ria americana. Da mesma forma que j? s?o capazes de compensar pelo menos parte dos reflexos globais da perda de poderio dos EUA, pa?ses como China e ?ndia seguem acelerados e o desafio de aliment?-los ? o principal fator estrutural de longo prazo que hoje sustenta as commodities. E se o cen?rio j? sinalizava suporte para os pre?os por conta da crescente demanda por alimentos, a chegada da onda dos biocombust?veis catapultou a tend?ncia. Essa concorr?ncia ajudou a tornar as commodities agr?colas mais interessantes, e fundos de investimentos com foco em outros setores passaram a olh?-las com mais aten??o. Na Bolsa de Chicago, milho, trigo e soja tornaram-se uma esp?cie de pacote para esses fundos ex?ticos e as cota?es do trio passaram a caminhar ainda mais juntas. O algod?o, a segunda commodity agr?cola na bolsa nova-iorquina que mais subiu em 2007 (9,4%), se beneficiar? da alta do milho e da soja, que tomam espa?o do algod?o nos EUA, e pela redu??o da demanda por fibras sint?ticas. O por?m est? no crescimento da produ??o da ?ndia. No caso do caf?, cuja cota??o m?dia anual subiu 8,7% em 2007, n?o h? previs?es de altas acentuadas neste ano, j? que a produ??o ser? maior no Brasil. J? o a?car dever? sofrer menos com a maior produ??o indiana. O cen?rio volta a ser positivo para o suco de laranja, cujo pre?o m?dio caiu 4,7% em 2007: oferta global n?o est? normalizada e as cota?es seguem atraentes. Considerada por analistas o ponto nevr?lgico da volatilidade que est? por aumentar no mercado internacional de gr?os, a pr?xima safra americana (2008/2009), que come?a a ser plantada no segundo trimestre, ainda uma inc?gnita. Os Estados Unidos n?o abandonar?o suas principais culturas, mas os milh?es de hectares que dever?o ser deslocados de uma para outra - principalmente do milho para a soja, com reflexos sobre o algod?o - s?o suficientes para manter o nervosismo que tende a acompanhar os mercados agr?colas por boa parte de 2008. Os EUA ter?o que plantar 28,7 milh?es de hectares de soja em 2008/2009 (por causa da queda de seus estoques). ? um aumento grande, e grande parte dele vir? do milho. Da? porque os mercados dever?o ficar particularmente sens?veis neste primeiro trimestre.

Fonte: Valor Econ?mico. Revisado por Carlos Cogo Consultoria Agroecon?mica.